华尔街见闻
韩国央行5月28日维持基准利率2.5%不变，但同步大幅上调2026年通胀预期至2.7% 、增长预期至2.6% ，并披露两位委员投票要求加息。这是连续第八次暂停调整 ，却释放出明确鹰派信号 。市场普遍预期央行最早将于7月启动加息，花旗预计2026至2027年间共加息四次 。
韩国央行维持利率不变 ，却同步大幅上调通胀和增长预测——这一组合释放出明确的鹰派信号 ，市场开始押注最早7月加息。
韩国央行5月28日宣布，维持七天回购利率在2.50%不变，延续了自去年7月以来的政策暂停 。这已是该央行连续第八次按兵不动 。
但这次会议并不平静。韩国央行随后披露 ，本次决议并非一致通过——七名委员中有两位投票支持加息 。这一罕见的内部分歧 ，直接点燃了市场对政策转向的预期 。
与此同时，央行大幅上调了经济预测：2026年通胀预期从2.2%上调至2.7% ，增长预期从2.0%上调至2.6%。央行表示 ，“将实施政策以稳定通胀在目标水平”，并强调“需要关注汇率的剧烈波动 ”。
为什么突然鹰了？通胀和出口双双走强
推动央行转向的核心逻辑 ，是通胀和经济增长同步超预期 。
通胀方面 ，韩国4月消费者通胀率升至2.6%，创21个月新高 ，高于3月的2.2% 。霍尔木兹海峡因伊朗战争关闭 ，推高了能源成本，是此轮通胀加速的主要驱动力。
增长方面 ，韩国出口表现强劲 。4月出口同比大涨48% ，3月涨幅经修正后为50%，半导体出货量激增，受益于全球科技公司大规模建设AI基础设施带来的需求 。
两个方向同时走强 ，意味着央行此前“以宽松支持增长 ”的逻辑已经站不住脚。新亚证券固定收益策略师Cho Yong-gu表示：“通胀看起来还有进一步上行的空间 ，韩国央行7月采取行动的可能性相当高 。”
两票异议，市场盯紧“点阵图 ”
两位委员投票加息 ，是本次会议最受市场关注的细节 。
Cho Yong-gu指出 ，“如果有两票异议支持加息，市场很可能会迅速开始为7月加息定价。 ”
本次会议还有两个值得关注的背景：一是新任行长Shin Hyun Song主持了他上任后的首次货币政策会议；二是新委员Kim Jinill首次参与决策——他曾任美联储经济学家 ，市场普遍认为其立场比前任委员更为鹰派 。
韩国央行同步发布了利率“点阵图” ，显示委员们对未来六个月利率走向的预判 。这份点阵图，连同行长的新闻发布会表态 ，成为市场解读政策路径的关键参考。
加息预期升温 ，花旗预计四次
市场对加息路径的预期正在快速收敛 。
花旗集团经济学家Jin-Wook Kim预计，韩国央行将在2026年7月和10月 、2027年1月和4月分别加息一次 ，合计四次 。
汇丰经济学家Jin Choi在决议前表示：“增长和通胀的上行风险已经上升 ，委员会可能会发出更强烈的准备收紧信号，同时继续强调条件性和数据依赖。 ”
彭博援引经济学家Hyosung Kwon的观点称：“增长和通胀预测的大幅上调，意味着政策权衡已经从支持增长转向控制通胀。这强化了我们的判断——韩国央行正在为一轮紧缩周期铺路 。 ”
韩元对此反应平淡 ，决议公布后韩元兑美元跌幅约0.3% ，与盘中走势基本一致 。
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